Инвесторы опасаются дефолта Украины

“Страховка от дефолта” Украины подорожала до максимального уровня с 2013 года. Так, 17 октября, по данным Deutsche Bank, кредитно-дефолтные свопы (страховка от дефолта) Украины достигли максимальных 1402 пунктов для пятилетних еврооблигаций.

“Страховка от дефолта” Украины подорожала до максимального уровня с 2013 года.

Так, 17 октября, по данным Deutsche Bank, кредитно-дефолтные свопы (страховка от дефолта) Украины достигли максимальных 1402 пунктов для пятилетних еврооблигаций.

Простыми словами, если инвестор купил долговых бумаг Украины на $10 млн, то страховка суверенного риска (от возможного дефолта) обойдется ему в $1,4 млн ежегодных платежей. Для примера годом ранее такая страховка стоила $909 тысяч за аналогичную сумму долгов.

Сегодня украинские долговые бумаги находятся на третьем месте по рискованности среди 50 стран.

Второе место занимает Венесуэла, которой в этом и следующем году необходимо вернуть $17 млрд долгов, взятых накануне президентских выборов в 2012 году. В то же время в резервах страны осталось около $20 млрд. Ситуацию усугубляет падение цен на нефть – главный экспортный продукт для страны. “При этом власти Венесуэлы не готовы идти на непопулярные шаги вроде девальвации национальной валюты”, – писал в начале октября журнал The Economist. Страховка от дефолта по долгам Венесуэлы стоит 2067 пунктов для пятилетних бумаг.

Ну и лидер антирейтинга – Аргентина, которая допустила дефолт в конце июля, хотя ее власти так и не признали его. Это второй дефолт южноамериканского государства за последние 13 лет. В 2001 году правительство Аргентины заморозило сберегательные счета граждан. На улицах начались массовые протесты и столкновения с полицией, в результате которых погибло несколько человек.

Стоимость внешних займов для Украины сегодня выше, чем, например, для Египта или Казахстана.

“Стоимость займов для Украины крайне высока, поскольку она классифицируется международными агентствами, как находящаяся в преддефолтном состоянии. Фактически, сегодня на мировом рынке вероятность дефолта Украины рассматривается на уровне 15%, – говорит руководитель проектов Лиги финансового развития Андрей Блинов. – В целом украинские суверенные бумаги имеют доходность, приближающуюся к 20% годовых, что является крайне высоким показателем для европейской страны”.

По мнению специалиста отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital Сергея Фурсы, инвесторы не верят в Украину из-за высоких рисков.

С начала года в Украине произошел Евромайдан, побег Виктора Януковича с командой, оккупация Крыма Россией, сепаратистские движения на Донбассе и, как следствие, война Украины с террористами и российскими войсками, разрушенная промышленость и 60-процентная девальвация гривны к доллару.

По итогам года Украину ожидает падение ВВП на 8,3% и более 20% инфляции. “Посмотрите на наши рейтинги – они крайне низки”, – говорит Фурса.

В 2014 году рейтинговое агентство Fitch снизило рейтинг Украины до преддефолтного уровня. А агентство Moody’s понизило рейтинг нашей страны (с негативным прогнозом) до уровня Греции, Кипра и Ямайки.

Долговые бумаги украинских компаний сегодня котируются с большим дисконтом. По данным Фурсы, облигации “Укрлэндфарминг” Олега Бахматюка сегодня торгуются со стоимостью 65% от номинала, дисконт – 35%. Дисконт на бумаги крупнейшего горно-металлургического холдинга “Метинвест” Рината Ахметова и Вадима Новинского – с 30%, а на ДТЭК (также принадлжит Ахметову) – 40%.

Некоторые – например, агрохолдинг “Мрия” или Харьковское государственное авиационное производственное предприятие – допустили технический дефолт. На днях “Метинвест” попросил кредиторов о реструктуризации долга на $500 млн до ноября 2017 года.

Его примеру последуют другие компании, которые должны погасить свои долги в конце 2014-2015 годов. Украинское правительство пока молчит о намерении реструктуризировать хотя бы часть долгов и уверяет: Украина не допустит дефолта.

Финансисты не столь уверены. “Я бы так не был уверен, что Украина не допустит дефолта. Конечно же это худший вариант. Это не лечение, а скорее калеченье экономики”, – говорит управляющий партнер компании Capital Times Эрик Найман. – Опять же, возможна выборочная реструктуризация долгов”.

В конце 2013 года, после встречи Януковича с Владимиром Путиным, Украина продала России еврооблигаций на $3 млрд с погашением в декабре 2015-го. В условиях этой сделки прописан пункт: если граничный уровень госдолга превысит 60% годового ВВП Украины (за показателями 2014 года), то Россия может потребовать досрочного погашения бумаг.

По состоянию на начало сентября уровень госдолга к ВВП 2013 года составлял 61,8%, тогда как в начале года этот показатель был на уровне 43%. По прогнозам МВФ, долг Украины как государства в 2014 году составит 67,6% ВВП, а в 2015-м – 73,4%.

“Все ожидают, что Россия предъявит к досрочному погашению $3 млрд еврооблигаций и это спровоцирует решение Украины объявить дефолт”, – говорит Найман.

В целом в 2015 году Украина должна выплатить кредиторам $9 млрд. Еще $5 млрд и $8 млрд – в 2016-м и в 2017-м соответственно.

Погашать долги Украина планирует за счет средств, полученных от МВФ. Пока из $17 млрд, предусмотренных двухлетней программой, в 2014 году получено $4,4 млрд.