Россия. ВВП в 2010 году вырастет при любой цене за баррель

Прогноз ЦБ опирается на среднегодовую цену нефти в широком диапазоне — 45-80 долл. за баррель в 2010 году. По подсчетам экспертов банка, даже в случае реализации самого пессимистического варианта ВВП России продолжит рост.

Вчера правительство утвердило основные направления единой государственной кредитно-денежной политики на 2010-2012 годы, представленной Банком России. Прогноз ЦБ опирается на среднегодовую цену нефти в широком диапазоне — 45-80 долл. за баррель в 2010 году. По подсчетам экспертов банка, даже в случае реализации самого пессимистического варианта ВВП России продолжит рост. Аналитики, опрошенные РБК daily, скептически оценивают эти прогнозы.

Первый, самый пессимистичный вариант предполагает снижение нефтяных цен до 45 долл. за баррель. В этом случае реальные доходы населения снизятся на 0,6%, инвестиции в основной капитал упадут на 2,5%, но в то же время ВВП вырастет на 0,2%. Чистые международные резервы снизятся на 0,3 трлн руб., в этой ситуации ЦБ закладывает увеличение чистых внутренних активов (ЧВА) на 0,7 трлн руб., так именно ЧВА станут основным источником роста денежной массы в стране. В этих условиях объем чистого кредита банкам снизится на 1,1 трлн руб. В 2011 и 2012 годах ЦБ прогнозирует увеличение чистых международных резервов на 0,03 трлн руб. и 0,2 трлн руб. соответственно.

Самым благоприятным является четвертый вариант: нефть будет стоить 80 долл. за баррель. Тогда прирост реальных денежных доходов населения будет более заметным и составит 2,4%, инвестиции в основной капитал — 8%, а ВВП прирастет на 4,4%. Этот вариант предусматривает значительный рост бюджетных доходов, поэтому будет сокращаться и чистый кредит расширенному правительству, и чистый кредит банкам. В частности, в 2010 году чистые международные резервы вырастут почти на 2 трлн руб., это повлечет снижение на 1,1 трлн руб. чистых внутренних активов, и на 1,8 трлн руб. — чистого кредита банкам.

Однако аналитики слабо верят в такие прогнозы. По оценкам независимого эксперта, бывшего первого зампреда ЦБ Сергея Алексашенко, при 45 долл. за баррель никакого роста ВВП ожидать не стоит. «И если даже нефть подскочит до 80 долл. за баррель, рост ВВП окажется существенно ниже», — сказал РБК daily г-н Алексашенко.

Как заявил РБК daily главный экономист банка «Траст» Евгений Надоршин, рост ВВП в 2010 году до 4,4% невозможен даже при цене 80 долл./барр. «Мне слабо верится, что за баррель будут давать меньше 40 долл. Мы закладываем на 2010 год 50 долл./барр., — подчеркнул Евгений Надоршин. — Хотя я начинаю верить, что стоимость нефти может оказаться гораздо выше».

Два других, промежуточных варианта, представленных ЦБ, исходят из цены на нефть в 58 и 68 долл./барр. При 58 долл. можно ожидать некоторое оживление в экономике «вследствие реализации инвестпрограмм естественных монополий и господдержки приоритетных направлений». Доходы населения прирастут на 0,4%, а инвестиции в основной капитал — на 1%. Экономический рост ожидается на уровне 1,6%. Если стоимость барреля возрастет до 68 долл., доходы населения вырастут до 1,4%, а инвестиции в основной капитал окажутся уже выше уровня 2009 года и составят 4,5%. Объем ВВП подрастет на 3%. В рамках этих умеренных сценариев экспортные поступления составят 348,5-384 млрд долл., положительное сальдо торгового баланса составит 77,2-98,3 млрд долл. Основным источником денежной базы станет прирост чистых международных резервов.

По оценкам главного экономиста Евгения Гавриленкова, сейчас регулятор фактически перешел к плавающему валютному курсу: объем денежной массы определяется не размерами интервенций ЦБ, а динамикой золотовалютных резервов, то есть выручкой экспортеров и объемами внешних заимствований. «В 2010 году денежная масса, судя по всему, будет расти за счет продажи Минфином ЦБ резервного фонда, а также печатания рублей, — полагает Евгений Гавриленков. — На рынок будет уходить слишком много денег, и это приведет к большому давлению на рубль». Если цена на нефть возрастет до 80 долл./барр., дополнительное давление на рубль окажет и профицит торгового баланса. В этих условиях ЦБ будет снова начать скупку валюты, и это будет означать возврат к таргетированию рубля, добавил Евгений Гавриленков.