Уолл-Стрит помогла Греции скрыть долги от Европы

Стратегия Уолл-Стрит способствовала выдаче ненадежных ипотечных кредитов в Америке, и теперь привела к обострению финансового кризиса в Греции, подорвав евро и позволив европейским правительствам скрывать размер их долгов.

В то время как беспокойство по поводу Греции встревожило мировые рынки, статьи и интервью показывают, что при помощи Уолл-стрит страна участвует в десятилетней попытке обойти нормы по задолженности в ЕС. Одна только сделка с Goldman Sachs помогла скрыть многомиллиардные долги от контролеров Брюсселя.

Даже когда кризис приближался к кульминации, банки искали способы помочь Греции отсрочить судный день. В начале ноября – то есть за три месяца до того, как Афины стали эпицентром глобального финансового беспокойства — команда из Goldman Sachs прибыла в древний город с очень современным предложением греческому правительству, пытающемуся оплатить свои счета, о чем стало известно от людей, знавших о встрече.

Банкиры во главе с президентом Goldman Sachs Гари Коном предложили греческому правительству финансовое решение, которое позволило бы отсрочить дату погашения долгов системой здравоохранения Греции далеко в будущее, подобно тому, как берут домовладельцы вторичную ипотеку для погашения своих кредитных карт.

Это делалось и раньше. В 2001 году, сразу после того, как Греция была принята в валютный союз Европы, Goldman помог правительству страны получить многомиллиардные займы, сообщает компетентный источник. Это соглашение было скрыто от глаз общественности, поскольку рассматривалось как торговля валютой, а не займ. Благодаря этому Греция сумела соответствовать правилам бюджетного дефицита Европы и продолжала при этом жить на широкую ногу.

Афины не приняли последнего предложения Goldman, но в условиях долгового кризиса Греции и обещания ее богатых соседей прийти на помощь, соглашения с Уолл-стрит последних десяти лет вызвали вопросы о ее роли в мировом финансовом кризисе.

Как и в случае с американским ипотечным кризисом и распадом American International Group, производные финансовые инструменты сыграли важную роль в увеличение долгов Греции. Соглашения, разработанные Goldman Sachs, JPMorgan Chase и широким спектром других банков позволили политикам маскировать дополнительные займы Греции, Италии и, возможно, других стран.

При помощи десятков соглашений по всему континенту, банки открыто выдавали средства в обмен на государственные выплаты в будущем. Греция, например, в ближайшие годы обязалась передавать
банкам средства от авиасборов и доходы с лотерей.
 
Критики говорят, что такие сделки, поскольку они не регистрируются как кредиты, вводят в заблуждение инвесторов и регулирующие органы по поводу долговых обязательств страны.

Некоторые из греческих соглашений были названы в честь героев греческой мифологии. Одно из них, например, названо Эол в честь бога ветра.

Кризис в Греции представляет собой значительную угрозу для общеевропейской валюты евро, и экономическому единству континента. Греция, говоря  языком банкиров, слишком крупная страна, чтобы позволить ей обанкротиться. Греция должна миру $ 300 миллиардов, и именно крупные банки находятся на крючке большей части этого долга. Дефолт отразится во всем мире.

Пресс-секретарь греческого министерства финансов заявила, что правительство встречалось со многими банками в последние месяцы, и не доверилось ни одному их предложению. Все долговое финансирование «проводится в целях обеспечения прозрачности», сказала она. Goldman и JPMorgan отказались от комментариев.

Делам Уолл-стрит в Европе уделяется мало внимания на этой стороне Атлантики, зато она подвергается резкой критике в Греции и в таких журналах, как немецкий «Шпигель».

«Политики хотят провести мяч вперед, и если банкир может показать им возможность отложить проблему, они охотно соглашаются», сказал А. Гиках Хардувелис, экономист и бывший правительственный чиновник, который помог написать последний доклад об учётной политики Греции.

Уолл-стрит не создавала проблем задолженности для Европы. Но банкиры позволили Греции и другим странам брать в долг не по средствам, притом соглашения были совершенно законными. Лишь немногие правила регламентируют процесс заимствования государствами денег для покрытия, например, военных или медицинских расходов. Рынок государственного долга — термин Уолл-стрит для обозначения кредитования правительства – так же неограничен, как и огромен.

«Если правительство хочет обмануть, оно может это сделать,» сказал Гарри Шинаси, ветеран исследовательского подразделения Международного валютного фонда, занимающегося мониторингом уязвимостей глобальных рынков капитала.

Банки охотно используют свободно расходующие средства правительства. Хотя Греция не воспользовалась предложением Goldman в ноябре 2009 года, она все же выплатила банку около $ 300 млн в качестве вознаграждения за организацию соглашения 2001 года, сообщает ряд банкиров, знакомых с данной сделкой.

Такие открыто не документированные или нераскрытые деривативы добавляют неопределенности к тому, насколько серьезны проблемы в Греции и других странах, которые могут использовать аналогичные внебалансовые счёта.

Волна страха захлестнула другие экономически проблемные страны на периферии Европы, сделав займы для Италии, Испании и Португалии более дорогостоящими.

Одновременно со всеми преимуществами объединения Европы с одной валютой, появилась и большая проблема: такие страны, как Италия и Греция вступили в валютный союз с большим дефицитом, чем допускается в соответствии с договором о создании единой валюты. Вместо того, чтобы поднять налоги или сократить расходы, правительства этих стран искусственно сократили свои дефициты при помощи займов.

Деривативы не должны были стать губительными. В соглашении 2001 года применялся своп. Один из таких инструментов, называемый процентный своп, может помочь компаниям и странам справиться с колебаниями стоимости кредита путем обмена фиксированной ставки платежей на плавающую, или наоборот. Другой вид, валютный своп, может свести к минимуму последствия нестабильных валютных курсов.

Но с помощью JPMorgan Италия оказалась в состоянии сделать гораздо больше. Несмотря на постоянно высокие дефициты в 1996 году деривативы помогли привести бюджет Италии в норму благодаря обмену валюту через JPMorgan по благоприятному обменному курсу, что принесло прибыль итальянскому правительству. В свою очередь Италия обязала себя будущими платежами, которые не были зафиксированы как задолженность.

«Производные являются очень полезным инструментом,» сказал Густаво Пига, профессор экономики, подготовивший доклад для Совета по международным отношениям на тему итальянского соглашения. «Они могут повредить только в том случае, если используются для приукрашивания истинного положения дел».

В Греции финансовое колдовство пошло еще дальше. Организовав «гаражную» распродажу в национальном масштабе, греческие должностные лица по существу заложили аэропорты и автомагистрали страны, чтобы выручить столь необходимые деньги.

«Эол», юридическое лицо, созданное в 2001 году, помогло Греции уменьшить долги на балансе того года. В рамках соглашения Греция получила денежные средствав обмен на залог будущих сборов за посадку в аэропортах страны. Аналогичное соглашение в 2000 году назвали «Ариадна», и оно стало пожирать доходы, которое правительство получало от национальной лотереи. Греция, однако, классифицировала эти сделки как продажи, а не займы, несмотря на сомнения многих критиков.

Эти сделки оспаривались в правительственных кругах в течение многих лет. Еще в 2000 году министры финансов европейских стран ожесточенно обсуждали, должны ли оглашаться деривативные соглашения при подобной системе «творческого учета».

Ответ был отрицательным. Однако в 2002 году для заключения таких соглашений, как «Эол» и «Ариадна», которые не отражаются на балансе государства, странам ЕС было предписано заявлять о таких сделках, как о займах, а не продажах.

Тем не менее, совсем недавно, в 2008 году, Евростат, статистического бюро Европейского Союза, сообщило, что «в ряде случаев операции по обеспечению исполнения обязательств, видимо, были направлены на достижение конкретного итога учета, независимо от экономических ценностей этих операций».

Хотя такие фокусы в отчетности могут быть полезными в краткосрочной перспективе, с течением времени они могут стать катастрофическими.

Георг Алогоскоуфис, ставший министром финансов Греции уже после соглашения с Goldman, критиковал сделку в парламенте в 2005 году. Соглашение, как говорил Алогоскоуфис, было навязано правительству с большими выплатами в пользу Goldman вплоть до 2019 года.

Алогоскоуфис, ушедший со своего поста год назад, сообщил по электронной почте, что на прошлой неделе Goldman согласился пересмотреть соглашение, чтобы «восстановить добрые отношения с республикой.» Он сказал, что новые условия для Греции намного лучше прежних.

В 2005 году Goldman продал процентный своп Национальному банку Греции, крупнейшему банку страны.

В 2008 году Goldman помог банку продать своп юридическому лицу, названному «Титлос». Но банк сохранил облигации, выпущенные «Титлос»,  и, согласно сведениям финансовой исследовательской фирмы Dealogic, использовал их в качестве залога, чтобы занять еще больше у Европейского центрального банка.

Эдвард Манчестер, старший вице-президент кредитного рейтингового агентства Moody’s, сообщил, что сделка в конечном счете повредит Греции из-за ее долгосрочных платежных обязательств.

„Этот своп всегда будет убыточным для правительства Греции“, добавил он.