Россия. Девальвация закончена?

В банковском секторе в результате ажиотажной скупки валюты в посленооводние недели и начавшихся налоговых платежей сложился жутчайший дефицит рублевой ликвидности.

Сейчас, когда я это пишу, ЦБ еще не вывесил фиксинга по евро по результатам утренней ЕТС (есть только доллар — 33.4154). Но по предварительной оценке  — падение курса рубля к корзине сегодня приостановилась. (upd — по окончательным данным, корзина все же чуть «подросла» — до 37.88, т.е. на 7 с лишним копеек, однако не на полтинник, как вытекало из объявленного расширения коридора). Возможно это просто результат падения евро на форексе (с 1.33->1.29, поглотившее снижение ставок ЕЦБ) и ЦБ просто решил не добавлять очередной полтинник к корзине, потому что доллар тогда улетел бы сразу на рубль  — к 33.9. Но скорее всего, причина глубже.

В банковском секторе в результате ажиотажной скупки валюты в посленооводние недели и начавшихся налоговых платежей сложился жутчайший дефицит рублевой ликвидности. Впервые за все историю средства банков на корсчетах и депозитах опустились ниже их «короткой» задолженности перед ЦБ по репо, овернайтам, свопам и т.п. (см. график). Ставки межбанка улетели в заоблачную высь, и ЦБ в экстренном порядке увеличил лимиты рефинансирования в рамках репо ( 400->700 млрд. руб. факктически сегодня выдано на 3-аукционах 664.7 млрд. руб.), очевидно, принимая в залог уже всякий дефолтный «мусор», вроде облигаций одной прилегающей к столице области и снял ограничения на валютные свопы, дабы предотвратить коллапс платежей. Одновременно ЦБ перенес сроки повышения нормативов обязательных резервов банков с начала февраля на начало мая. (Напомним, начиная с 1 февраля 2009 года нормативы обязательных резервов должны были быть установлены на уровне 1,5%, а с 1 марта 2009 года — на уровне 2,5%, теперь повышение этих нормативов на отодвинуто на 1 мая и 1 июня 2009 года соответственно, и ставки отчислений в ФОР будут по прежнему оставиться на уровне 0.5% по всем видам привлеченных средств).

А куда деваться регулятору, когда по состоянию корсчетов и ставкам межбанка вполне можно было ожидать «ступора» платежей? (Любому, кто имел какое-то отношение к банковской системе в июле-августе 98, я уж не говорю о мае-июне 92, не надо объяснять, что это такое и какие имеет последствия). При этом, напомню, ситуация с ликвидностью у банков перед новогодними каникулами была более чем благоприятной в результате минфиновских декабрьских раздач  — триллион двести на корсчетах и депозитах банков. За первую же рабочую неделю этот триллион (и плюс еще занятые у ЦБ «короткие» 600 млрд.) был так или или иначе конвертирован, либо напрямую с корсчетов, либо предварительно обналичен и превращен в доллары и евро уже в обменках. Сколько за эти дни могло утечь из резервов  — скоро узнаем, но примитивное деление 1.8 трлн. на 30 дает что-то около 60 млрд. (Реально, с учетом платежей по НДС и иным налогам, наверное, все же сильно поменьше)

Вот он результат плавной девальвации, о «неизбежности которого все время говорили большевики» (с).Следовало ли ЦБ действовать чуть порезче и чего от него ждать теперь? С одной строны, ЦБ вроде даже ускорил темп ослабления рубля. И 40 по корзине, о которых мы тут когда-то говорили как о цели на 4 февраля, потенциально достигались уже к следующей среде — т.е. к 28-ому. С другой стороны, спрос на валюту оказался больше, чем это можно было предвидеть, и возможно, ЦБ действительно следовало прикрыть этот собес чуточку раньше, двигая рубль не по полтиннику в день, а порезче. Ну, это, как говорится «происки крепкого заднего ума», а теперь возможно ЦБ надо поднять еще ставки по предоставляемым коротким деньгам (процентов до 15-16 для начала), и несколько снизить свой интервенционный пыл. Пусть уже рубль летит куда хочет. Далеко и надолго не улетит, в феврале все уже более-менее должно устаканиться и развернуться. А то этот «валютный хедж» обезумевшей банковской толпы и правда все платежи в стране «положит».