В 2011 году гривня рискует в очередной раз девальвировать

Eже четвертый месяц кряду на межбанковском валютном рынке спрос на валюту превышает предложение. Причем повышенный спрос наблюдается со стороны как населения, так и бизнеса.

Eже четвертый месяц кряду на межбанковском валютном рынке спрос на валюту превышает предложение. Причем повышенный спрос наблюдается со стороны как населения, так и бизнеса. Так, в ноябре население купило наличной валюты на $3,2 млрд, тогда как продало только $1,4 млрд. Аналогичные пропорции были и в октябре, пишет Бизнес.

Кроме того, в ноябре объем операций на межбанке составил рекордные за всю историю $21,6 млрд.

Чтобы сгладить этот дисбаланс, Нацбанк уже продал на рынке из собственных резервов около $1,5 млрд. В результате золотовалютные резервы постепенно сокращаются начиная с сентября.

Валютные уловки

Однако даже интервенции регулятора не мешают постепенной девальвации гривни относительно доллара. С начала декабря курс колеблется в диапазоне 7,96-7,97 грн./USD, тогда как летом во время подготовки предыдущего макропрогноза данное соотношение составляло 7,91-7,93 грн./USD.

В своем еженедельном мини-отчете “О состоянии валютного рынка” от 10 декабря НБУ констатирует увеличение объемов валютных переводов в пользу нерезидентов и связывает такое положение дел с расчетами НАК “Нафтогаз України” за импортированное топливо.

“Это ситуативно повысило спрос на иностранную валюту”, — считают в Нацбанке. В этом же отчете отмечается, что регулятор проводил интервенции в целях как продажи долларов США для поддержки платежей НАК, так и покупки в свои резервы евровалюты. Данная информация противоречит сделанному заявлению Валерия Литвицкого, главы группы советников председателя НБУ.

Литвицкий поспешил похвастать, что регулятор приобрел в резервы $300 млн: “Мы не разучились покупать. По итогам сегодняшнего дня валютные резервы Нацбанка вновь превысили $33 млрд”. Любопытно, что, по словам банкиров, НБУ в этот период времени не выходил на рынок вовсе.

“В течение недели — с 6 по 10 декабря — спрос на доллары США на рынке продолжал превышать предложение. Курс доллара к гривне на этой неделе был на уровне 7,960-7,975. И НБУ на этой неделе с интервенциями на рынок не выходил”, — говорится в еженедельном отчете Брокбизнесбанка со ссылкой на председателя правления Сергея Мишту.

Примечательно, что Минфин верстал проект Бюджета-2011 исходя из нынешнего курса гривни к доллару на уровне 7,95 грн./USD. Впрочем, что оставалось делать правительству, если “Основы денежно-кредитной политики” — документ, на основании которого прогнозируется “бюджетный” курс, так и не были утверждены советом НБУ. Тогда как в предыдущие годы “Основы…” утверждали не позднее сентября.

Так или иначе, фундаментальные факторы для стабильности национальной валюты отсутствуют. Как уже писал БИЗНЕС, по итогам октября платежный баланс страны был сведен с дефицитом в $580 млн, тогда как несколько предыдущих месяцев подряд сводился с профицитом за счет притока по финансовому счету. В октябре поступления по этой статье резко сократились — до $329 млн, тогда как в сентябре составляли $1,4 млрд.

В связи с этим Нацбанк был вынужден ухудшить прогноз дефицита текущего счета платежного баланса по итогам 2010 г. втрое — до $2,8 млрд. Вообще, последние тенденции на валютном рынке сильно напоминают ситуацию 2008 г. Тогда все закончилось 70%-ной девальвацией национальной валюты по отношению к доллару США.

По мнению экспертов, в 2011 г. гривня может ослабнуть до 10-12 грн./USD. Кстати, вероятность очередного витка девальвации национальной валюты не исключает и экс-председатель НБУ Владимир Стельмах.

Так, 9 декабря Стельмах прояснил ситуацию: “Мы имеем торговые отношения непосредственно с США и торговыми партнерами США. Мы должны смотреть, как они будут вести свою валюту. Если они, не дай Бог, тоже будут девальвировать свои валюты, мы тогда должны тоже защитить свою экономику. А защита экономик бывает фискальной и курсовой. Курсовая — самая легкая”. Несмотря на такой строй ярких заявлений, мы все же надеемся на лучшее и не уходим в прогнозе далеко от нынешнего курса.

Прогнозировать курс евро еще сложнее — с этим плохо справляются даже аналитики крупнейших международных инвестиционных банков. Так, весной текущего года, когда евровалюта обвалилась по отношению к доллару США до 1,2 USD/EUR, аналитики пророчили дальнейшее падение курса евро чуть ли не до паритетного значения.

Несмотря на столь пессимистические прогнозы, осенью евровалюта начала отыгрывать позиции. В результате 14 октября курс евро к доллару достиг 1,41 USD/EUR к стыду авторитетных предсказателей, которые по факту вынуждены были пересматривать свои прогнозы.

Так, еще в начале сентября банк Morgan Stanley понизил прогноз курса доллара к евро на 2010-2011 гг., сославшись на вероятность дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики ФРС США.

Согласно обновленному прогнозу, евро закончит текущий год на нынешнем уровне — 1,36 USD/EUR (предыдущий прогноз — 1,16 USD/EUR). Тем не менее эксперты банка по-прежнему предсказывают падение евро в 2011 г. По их мнению, в I квартале 2011 г. курс евровалюты снизится до 1,32 USD/EUR, а во II квартале — до 1,28 USD/EUR.

Сейчас на международных рынках курс евровалюты колеблется в диапазоне 1,32-1,34 USD/EUR. Валютные стратеги банка Societe Generale не исключают новых попыток повышения курса евро. Однако больше шансов, что европейская валюта продолжит дешеветь.

При этом максимально возможный уровень падения оценивается в 1,26 USD/EUR.

Кредитный рынок

В прошлом номере БИЗНЕС писал о резком сокращении ликвидности банковского сектора и росте процентных ставок по межбанковским займам. На прошлой неделе ситуация немного стабилизировалась.

В частности, остатки на корреспондентских счетах банков увеличились почти на треть — до 20 млрд грн. Как результат, стоимость межбанковских ресурсов снизилась почти вдвое — до 5-6% годовых.

Напомним: с начала 2010 г. отечественный банковский сектор располагал избыточной ликвидностью. Интенсивный приток депозитов населения и компаний в банки не обусловливал адекватную активизацию кредитной деятельности.

Примечательно, что с начала года банковский регулятор предпринял ряд шагов, направленных на стимулирование кредитования. Это, в частности, снижение в 3 раза учетной ставки и, соответственно, ставок рефинансирования.

Не рискуя начинать активное кредитование, банки вкладывали свободные деньги в государственные инструменты, такие как ОВГЗ и депозитные сертификаты НБУ.

Осенью деньги банков направлялись еще и на покупку НДС-облигаций, объем выпуска которых составил 16,5 млрд грн. Так, с начала года портфель гособлигаций в собственности банков увеличился почти на 33 млрд грн. — до 53,3 млрд грн.

Кроме того, за 11 месяцев 2010 г. объем операций банков с депозитными сертификатами НБУ составил почти 237 млрд грн. Тем не менее осенью текущего года финучреждения заметно активизировали кредитование населения и компаний в национальной валюте.

К примеру, по итогам ноября прирост портфеля кредитов юридическим лицам в гривнях составил 6,3 млрд грн. Одновременно на 0,7 млрд грн. увеличился гривневый портфель кредитов физическим лицам. Параллельно приросту объемов кредитования снижались процентные ставки по кредитам.

Если в начале 2010 г. стоимость краткосрочных кредитов на пополнение оборотных средств составляла 25-27% годовых, то сейчас гривневые займы банки готовы выдавать под 17-19% годовых. Банкиры говорят, что в случае низкой инфляции (не более 10%) следует ожидать дальнейшего снижения кредитных ставок  — до 15-17% годовых.

Наряду с процентными ставками по кредитам продолжат уменьшаться и ставки по корпоративным депозитам. Если сейчас банкиры готовы платить по гривневым вкладам на три месяца 5-7% годовых, то в 2011 г. рыночная стоимость таких ресурсов не превысит и 5% годовых

Павел Крапивин, первый заместитель председателя правления банка “Контракт”

 — В последние три месяца среди банков идет настоящая охота на хороших заемщиков. Безусловно, в этом году рынок кредитования бизнеса будет расти по сравнению с прошедшим годом.

Однако темпы роста я предсказать не берусь, поскольку одни финучреждения будут агрессивно наращивать портфели, а другие продолжат сокращать активность в кредитовании. Что касается стоимости кредитов, то будет иметь место ее усреднение. Сейчас разброс процентных ставок по кредитам в гривнях составляет 14-35% годовых.

Даже если учесть, что речь идет о разных кредитных продуктах, разницы в разы быть не должно. Ожидаю, что уже к концу первого полугодия 2011 г. банки начнут предлагать обеспеченные кредиты в гривнях под 18-22% годовых, тогда как бланковые займы будут стоить около 24% годовых.

По моему мнению, наиболее активно будут кредитовать банки с российским капиталом. При этом их клиентами станет крупный бизнес.

Виктор Горбачев, заместитель председателя правления “Райффайзен Банка Аваль”

 — Я бы не сказал, что ставки по кредитам от российских банков сильно отличаются от предложений финучреждений с западным капиталом, особенно если речь идет о валютных кредитах.

В то же время для клиентов важна не только цена кредита, но и скорость принятия решений, а также степень риска, который могут брать на себя банки. В Украине ни один крупный банк не сможет прокредитовать всех желающих, поэтому клиентов хватит на всех.

Говорить, что банки с западным капиталом с головой бросятся в кредитование с целью максимально нарастить портфели, я бы не стал. Но вместе с тем акционеры поставили нам задачу в 2011 г. увеличить портфель кредитования юридических лиц.

При этом основную ставку мы будет делать на кредитование в гривнях. У хороших заемщиков есть все шансы кредитоваться в крупных банках на приемлемых условиях.