Эксперт: в Украине может начаться гривневый голод

Так считает член Совета НБУ Юрий Полунеев.

1. Начало обвальной девальвации гривны положило закреплены в меморандуме с МВФ два обязательных условия: полной либерализации валютного курса, которое произошло на фоне уже очевидных и активно разворачиваются на тот момент форс-мажорных факторов риска (развертывания военных действий на востоке), и беспрепятственного доступа коммерческих банков к рефинансированию Нацбанка. Это создало огромный навес ликвидности, неконтролируемый регулятором, который усилил спекулятивный спрос на валюту. В дальнейшем, по мере углубления всех рисков, развертывания полномасштабного экономического спада и на фоне несистемных и спонтанных действий регулятора, возник кризис доверия населения к стабильности национальной валюты и к способности власти и НБУ контролировать ситуацию. В результате девальвационного шока резко ускорились темпы инфляции, население потеряло значительную часть покупательной способности своих доходов, углубились макроэкономические диспропорции (например, соотношение долга и ВВП и коэффициентов его обслуживания).

Бешеный спрос на гривну может стабилизировать курс, но для этого нужно сделать соответствующие условия.

2. В 2015 году у власти есть два возможных инструменты стабилизационного воздействия на курс: либо создать убийственный для внутреннего спроса голод на национальную валюту, или получить в резервы НБУ достаточный объем валюты от доноров и международных финансовых организаций для того, чтобы удовлетворить отложенный на рынке спрос на инвалюту. На прежние отметки 12 или даже 15 курс уже вряд ли играет, поскольку ожидания бизнеса и домохозяйств, а также иностранных инвесторов весьма пессимистичны, что касается доходов, перспектив экономического роста страны и быстрого решения вооруженного конфликта.

3. В условиях беспрецедентного сочетания такого количества внешних и внутренних шоков потери неизбежны у всех – и у бизнеса, и у населения, особенного с низкими и средними доходами (кроме, возможно, олигархов, которые зарабатывают на войне, и казнокрадов). Универсального рецепта нет. Естественное поведение людей и предпринимателей в тот период, когда, кроме кризиса, по их доходами начинает активно охотиться фискальный активизм власти, это экономить, оптимизировать налоги, идти от гривны или в валюту, или в товары длительного пользования или активы (земля, недвижимость). Что-то другое придумать вряд ли можно.