МВФ: нефть будет дорожать, но России это не поможет

В 2010 году рост ВВП в России будет скромным и составит 3,5 процента, считает Международный Фонд, полагающий, что восстановление российской экономики будет медленным. Но МВФ доволен деятельностью российских властей.

Темпы роста будущего года связаны с товарными циклами. Несмотря на достаточно высокие цены на нефть, базовый внутренний спрос, скорее всего, будет ослаблен, в то время как невозвратные кредиты, вероятно, будут оказывать влияние на кредитный рост.

Вообще, МВФ доволен деятельностью российских властей, в частности, Фонд одобряет деятельность Центробанка, который «поддерживает более гибкий валютный курс» и предпринимает шаги по снижению инфляционного давления. Но озабоченность у экспертов МВФ вызывает высокий уровень госрасходов в бюджетах ближайших двух лет.

Дисбаланс между доходами и расходами может стать долговременной тенденцией, полагают эксперты Фонда, указывающие на тот факт, что в России произошел рост госрасходов на 7 процентных пунктов по сравнению с уровнем 2007 года. Половина из них приходится на затраты, связанные с предусмотренными законодательством обязательствами, и это создает опасность того, что это расширение не будет в будущем свернуто, справедливо отмечают эксперты МВФ. Понятно, что это может привести к высоко процикличной финансовой политике, инфляции, быстрому росту реального эффективного курса рубля и растущей зависимости от нефти«, — говорится в опубликованном заявлении декабрьской миссии Фонда. Нынешний дефицит бюджета МВФ характеризует как „высоко неустойчивый“.

Экономисты рекомендуют сократить затраты в 2010 году, причем экономить лучше на таких не слишком эффективных мерах, как субсидии убыточным предприятиям.

В среднесрочной перспективе необходимо также вдохнуть новую жизнь в структурные реформы — в сфере здравоохранения, образования, госуправления.

Фонд также считает, что у Банка России существуют все шансы сократить инфляцию до уровня ниже 5 проц в 2010 году. При инфляции, составляющей 6 проц в годовом исчислении, текущие задачи ЦБР на 2010 год не амбициозны, в особенности, если они не предполагают сокращения темпов роста по сравнению с нынешним уровнем», — говорится в документе.

Монетизация дефицитов усложнит проведение денежно-кредитной политики, поскольку она создает риск накапливания избыточной ликвидности, что может привести к давлению на курс рубля и повышению инфляции. Денежные власти должны, по мнению Фонда, проводить постепенное сжимание ликвидности за счет размещения облигаций ЦБ РФ или другими средствами.

«Мы считаем нынешнее давление на курс рубля в пользу его повышения, связанное с притоком капиталов, скорее всего, временным, — говорится в заявлении МВФ. — В этой связи дальнейшее сокращение процентных ставок должно быть приостановлено до тех пор, пока монетарные последствия очень больших денежных вливаний, приходящихся на конец года и связанных с бюджетным дефицитом, станут явными».

Повышать ставку МВФ, видимо, также не рекомендует — проблемы банковской системы РФ сейчас маскируются большими денежными вливаниями, но на этапе ужесточения денежно-кредитной политики эти проблемы могут выйти на поверхность, считает Фонд.

Что делать? Банку России следует восстановить более жесткие надзорные требования, принять меры по капитализации банков, реструктуризации проблемных кредитных организаций.

Вообще, по мнению аналитиков, развивающиеся рынки покажут более высокие результаты по темпам восстановления, развитые же, ждет медленный, но верный рост.

Правда, по мнению BofA Merrill Lynch, главной темой 2010 года станет передача эстафеты от азиатских стран Мексике и развивающимся рынкам Европы. Он также уверен, что благодаря общему подъему мировой экономики экспортоориентированные страны, такие, как Корея, Мексика и Россия, должны увеличить темпы роста на фоне необходимости удовлетворения потребностей растущих на внутреннем спросе экономик Китая и Индии.

Составители глобального исследования считают, что в 2010 году рост экономики в глобальном масштабе опередит прогнозируемые показатели, и рост мирового ВВП составит 4, 4 проц. Страны с развивающейся экономикой покажут особо высокие результаты — средний показатель роста их ВВП составит 6,3 проц, в то время как в развитых странах средний рост показателей составит 2,7 проц.

Аналитики также полагают, что американский доллар будет расти по отношению к валютам G10. «Отношение к доллару на рынках в 2010 году улучшится. Это поможет американской валюте продолжить начавшийся недавно подъем по отношению к большинству валют G10. Однако стоит ожидать его ослабления против валют развивающихся рынков», — считает Стивен Пиарсон, руководитель отдела валютной стратегии G10.

Многие инвесторы скупали доллар в 2009 году как средство защиты капитала в период экономической нестабильности, в 2010 году аппетит к риску будет оказывать меньшее воздействие на аппетит к доллару, отмечает он. Позитивные ожидания аналитиков распространяются и рынок энергоносителей.

Два года чрезвычайно либеральной денежной политики приведут к более активному потреблению энергии и промышленных металлов, особенно на развивающихся рынках, полагают экономисты. Нефть, медь, платина и в меньшей степени золото в 2010 году поднимутся в цене. Но, как известно из доклада МВФ, даже этот факт не способен придать существенного ускорения росту российской экономики.

Источник: ПРАЙМ-ТАСС