Почему власть доллара почти закончена

В течение десятилетий доллар служил в качестве основной мировой резервной валюты, но Барри Эйхенгрин утверждает, что ему скоро придётся разделить свою роль с другими валютами.

В течение десятилетий доллар служил в качестве основной мировой резервной валюты, но Барри Эйхенгрин утверждает, что ему скоро придётся разделить свою роль с другими валютами. Почему так произойдёт, и что это будет означать для международных рынков и компаний?

Единственным и наиболее поразительным обстоятельством относительно валютных сделок является не столько большой объём сделок, сколько невероятный рост таких сделок. И удивляет также не волатильность валютных курсов, хотя рынки и являются достаточно спекулятивными, с быстрой сменой трендов, пишет Око.

Напротив, удивляет та степень, в которой рынок остается привязанным к доллару.

Задумайтесь, когда оптовик из Южной Кореи, торгующий вином, желает импортировать каберне из Чили, корейский импортёр покупает доллары США, а не чилийские песо, которые он заплатит чилийскому экспортёру. Несомненно, доллар, фактически, является единственным средством для валютных сделок между Чили и Кореей, несмотря на то обстоятельство, что менее, чем 20% внешней торговли товарами обеих стран осуществляется с США.

Чили и Корея вряд ли отклоняются от нормы, так как 85% валютных сделок во всем мире полностью являются торговлей другими валютами за доллар. И более того, то, что верно для валютных сделок, верно и для других сегментов международного бизнеса. Организация стран-экспортёров нефти устанавливает цену нефти в долларах. Доллар является валютой, в которой измеряется стоимость половины всех международных долговых ценных бумаг.

Более чем 60% валютных резервов центральных банков и правительств номинированы в долларах.

Другими словами, доллар – это не просто валюта США.  Это мировая валюта.

Но также поразительно и то, что может звучать само по себе ещё более поразительно – власти доллара приходит конец.

Автор статьи полагает, что в течение последующих 10 лет мы увидим глубокое изменение в мире, где за влияние будут соперничать несколько валют.

Воздействие подобного изменения будет одинаково глубоким, затрагивая, среди прочего, стабильность валютных курсов, стабильность финансовых рынков, лёгкость, с которой США смогут в дальнейшем финансировать бюджет и дефицит текущего баланса, и возможность ФРС США следовать политике «благотворного невмешательства» в отношении доллара.

Три столпа

Как это может быть? Как статус доллара, который долгое время являлся валютой с режимом наибольшего благоприятствования,  может быть в опасности?

Комментарий к видеофайлу.

Журналист «WSJ» Девид Вессел сидит за одним столом с тремя старшими экспертами по международным финансам – Эдвином М. Труманом, Джозефом Э. Гайоном и Эсваром Прасадом, чтобы рассмотреть основные проблемы, с которыми сталкиваются валюты и мировая экономика.

Для того, чтобы понять будущее доллара, важно понять его прошлое, и почему в первую очередь доллар стал наиболее влиятельной валютой. Рассмотрим три причины.

Во-первых, вся привлекательность отражает исключительную глубину рынков долговых ценных бумаг, номинированных в долларах. Истинный масштаб этих рынков позволяет дилерам держать низкую разницу (спред) между ценами продавца и покупателя. Доступность деривативов, с помощью которых хеджируют долларовые валютные риски,    является непревзойдённой. Это делает доллар наиболее удобной валютой, в которой корпорации, центральные банки и правительства ведут свои дела.

Во-вторых, существует то обстоятельство, что доллар является мировой «тихой гаванью». В период кризисов инвесторы инстинктивно держатся за доллар, так, как они уже поступали вслед за банкроством «Lehman Brothers» в 2008 году. Эта тенденция отражает исключительную ликвидность рынков в долларовых инструментах, ликвидность, которая является наиболее важной из всех возможных товаров. Это результат того обстоятельства, что ценные бумаги Казначейства США – это единственный наиболее важный актив, покупаемый и продаваемый международными инвесторами, который давно имеет репутацию стабильного актива.